アムンディ・次世代医療テクノロジー® ・ファンド（愛称：みらいメディカル®）

ヘルスケアセクターは全体としてみれば緩やかな上昇傾向をたどりましたが、医療テクノロジー関連銘柄は4月下旬からの調整局面が5月半ばまで続く厳しい環境でした。その後反発して下旬には月初の水準を一時回復したものの、月末にかけて再び調整し、月間の騰落率はマイナスとなりました。

月間を通じてマイナス寄与が大きかったのは外科手術関連で、手術支援ロボットのインテュイティブサージカルが製品リコールを発表したことが嫌気されて下落しました。
非侵襲的治療機器では、補聴器などを手掛けるソノバ・ホールディングが新製品投入期待で反発したものの、アルコンやHOYAの下落によるマイナス寄与の影響が大きくなりました。アルコンは眼内レンズの競争激化や、イランの紛争に起因するサプライチェーンの問題が足かせとなり、HOYAもレンズ材料の供給懸念などで反落しました。
整形外科関連では、サイバー攻撃の影響による失望的な決算を4月末に発表したストライカーの株価下落が5月前半まで続いたことが重荷となりました。当ファンドの組入比率が最大の心血管／神経関連は、全体としての寄与は限定的ながら、銘柄によるばらつきが目立ちました。ボストン・サイエンティフィックは心房細動患者向け心臓インプラント機器の単独施術件数が減少していることを報告し、これを受けて同社の業績見通しに対する投資家の信認が低下しました。株価は5月27日に12％下落し、ファンドにおける組入比率も高かったために、当ファンドの今月最大のマイナス寄与となりました。これを埋め合わせたのはリバノバ、ランセウス・ホールディングス、テルモなど、中小型株の好決算による株価上昇で、リバノバは閉塞性睡眠時無呼吸治療用の新製品の承認、ランセウス・ホールディングスにおいては買収観測も追い風となりました。
診断機器では、粉ミルクの安全性をめぐる係争や栄養食品部門の不振でアボットラボラトリーズのマイナス寄与が大きくなりました。
一方、糖尿病／血液関連はデクスコムの決算が予想を上回り、持続グルコースモニタリングの新製品の発表も好感されたことで大きく反発してプラスに寄与しました。画像診断も4月の下落から反発し、消耗品関連ではオリンパスが過去の悪材料の影響の一巡を示す決算を発表してプラスに寄与しました。

ポートフォリオでは、インテュイティブサージカルの製品リコールの影響は一時的と判断して同社を買い増ししました。

株式市場では成長株を選好する投資資金がAI（人工知能）関連銘柄に流入する一方で、医療テクノロジー関連では一部の銘柄の成長性に陰りがみられたことが全体のバリュエーション低下につながりました。しかし、当ファンドではこうした要因のかなりの部分は一時的なものであり、医療テクノロジー関連銘柄の構造的な成長見通しには変わりがないと考えています。需要サイドでは、手術や処置件数は着実に増加しており、高齢化や、入院よりも外来治療を可能にする低侵襲性治療、在宅治療のプラットフォームの拡大といった傾向が長期的に医療テクノロジーに追い風との見方は変わっていません。