アムンディ・次世代医療テクノロジー® ・ファンド（愛称：みらいメディカル®）

AI関連銘柄の株価上昇が一服するなか、出遅れ感が強まっていたヘルスケアおよび医療テクノロジー関連銘柄は見直されて上昇しました。新薬承 認などの材料もあった薬品と比較すると医療テクノロジー関連銘柄の6月の上昇はまだ限定的でしたが、整形外科、診断機器を筆頭に幅広く再評 価された動きは注目に値するものと考えます。整形外科関連では、ストライカーが5月の下落から大きく反発しました。同社の1－3月期決算の足 かせであったサイバー攻撃の影響が一時的なものにとどまるとの確信が投資家間で強まり、人工関節手術支援ロボットなどの新製品の成長寄与を 評価する動きが株価の反発を後押ししました。診断機器ではアボットラボラトリーズやサーモフィッシャーサイエンティフィックなどが売られす ぎとみられる水準から反発しました。また、ダナハーはマシモの株式交換による買収が月内で完了し、不確実性や株式需給の足かせが払しょくさ れたことをきっかけに反発しました。心血管／神経関連では、メドトロニックが月初に発表した2－4月期決算が良好なものとなったことが同セ グメント全体に好材料となり、リバノバ、メリット・メディカル・システムズ、買収提案の材料が浮上したランセウス・ホールディングスなどの 中小型株には二桁上昇となる銘柄もみられました。しかしながら、ボストン・サイエンティフィックについてはバリュエーション調整が6月も続 きました。非侵襲的治療機器では、歯科インプラントのストラウマン・ホールディングが、利益見通しの引き上げが好感されて大きく上昇し、眼 科手術機器のグラウコス、聴覚補助機器のコクレアなど、4月から5月にかけて大きく下落していた銘柄も反発しました。一方、エシロールルッ クスオティカやＨＯＹＡなどのこれまでAI関連の材料で上昇していた銘柄は調整となりました。当ファンドが投資している8セグメントで唯一下 落したのは外科手術関連で、ロボット支援手術のインテュイティブサージカル、人工肛門や創傷ケアのコロプラストはいずれも新たな悪材料はな いものの、それぞれの事業分野での競争激化が懸念されました。

ポートフォリオでは大きく上昇したリバノバの比率を下げて一部利益確定しました。

医療テクノロジー関連銘柄は6月に小反発したものの、バリュエーションはなお過去の取引レンジを大きく下回っています。医療施設がインフレ や予算管理の厳格化を受けて設備投資に慎重な姿勢を示すなか、大手企業の新製品の投入がコロナ禍での研究開発の遅延の影響で後ずれしていることや、個別銘柄のサイバー攻撃や製品リコールなど一時的な要因による逆風もあって、成長見通しが引き下げられたことがバリュエーション低下の背景と考えます。しかしながら、手術や検査件数などは着実に増加しており、高齢化と医療テクノロジーによる治療機会の拡大という長期的な構造に変化はないと思われます。診断、検査、治療から予後管理までの時間と費用を削減できる医療テクノロジーが浸透することで、医療施設にとっても患者にとっても大きなメリットがあるとみています。このような環境で、競合他社との差別化と企業価値の創出につながる重要な要素は、新製品の開発において信頼性の高い臨床データを迅速に示せるかどうかにあると考えます。年後半から来年にかけては、このような機会が多く見込まれており、成長見通しの改善とバリュエーションの上昇につながるきっかけになると期待しています。当ファンドでは心疾患、整形外科、画像診断などの分野の成長性が特に魅力的とみています 。