アムンディ・次世代医療テクノロジー® ・ファンド（愛称：みらいメディカル®）

ヘルスケアおよび医療テクノロジー関連銘柄は業績への安心感から見直され、良好なパフォーマンスとなりました。糖尿病／血液関連では前月末 に好決算を発表したデクスコムが続伸し、プラスに寄与しました。最大15日間まで連続装用可能期間を延ばしたグルコースモニタリング機器の 新製品の展開に加え、保険適用拡大への期待が株価を支えました。診断機器では、アボットラボラトリーズ、サーモフィッシャーサイエンティフ ィック、ダナハーなど、7月に好決算を発表した銘柄が安定的に上昇したことがプラスに寄与しました。これらの精密な生化学機器を手掛ける企 業は、患者固有の遺伝子変異を標的としたmRNAがんワクチンが普及すると恩恵を受けることが期待されます。がんの遺伝子検査施設を運営する ネオゲノミクスも大きく上昇しました。外科手術では、組入れ3銘柄とも7月の下落から反発に転じました。心血管／神経では、心房細動治療機 器のアトリキュアが好決算と年度予想の上方修正を発表し、さらに2030年までの強気な売上げ目標を明らかにしたことが好感されて大きく上昇 しました。神経修復機器などを手掛けるアクソゲンも前月に好決算を発表してからの上昇基調を維持しました。消耗品関連ではベクトン・ディッ キンソンとオリンパスが好パフォーマンスでプラスに寄与しました。オリンパスは一部の商品の品質問題で昨年から米国での出荷を停止していま したが、問題の解消とともに出荷再開が近いとの期待が高まりました。一方、非侵襲的治療機器と整形外科はさえないパフォーマンスとなりまし た。非侵襲的治療機器では歯科インプラントのストラウマン・ホールディングがCEOの交代や収益性改善の持続性への懸念で下落したことが足か せとなり、整形外科では、3月に受けたサイバー攻撃の影響が製品供給面に依然残っているストライカーの下落でマイナス寄与となりました。 

ポートフォリオでは、買収条件から算出される理論価格への上値余地が縮小したペナンブラを全売却、ベクトン・ディッキンソンを一部利益確定 しました。一方、アルファテック・ホールディングスとSIボーンに新規投資、インテュイティブサージカルを買い増ししました。アルファテッ ク・ホールディングスは脊椎手術支援機器に特化した企業で、高齢者の脊椎手術におけるリスクを低減する低侵襲性の製品やシステムに強みを持 っています。頸椎や腰椎の手術は人口高齢化により年率20％前後のペースで増加しています。SIボーンは仙腸関節の低侵襲手術機器を手掛け、 隣接部位にも市場を拡大しています。今年初めに新製品や販売パートナーシップを発表しており、成長加速が期待されます。

医療テクノロジー関連銘柄の4－6月期の業績はおおむね事前予想を上回る良好なもので、年度の業績見通しを引き上げる企業も目立ちました。 株価は良好な見通しを反映し始めていますが、成長性はまだ完全に織り込まれておらず、上値余地は大きいと思われます。医療テクノロジー関連 銘柄の成長の加速は漠然とした期待に基づくものではなく、人口高齢化や持続的なイノベーションが支える信頼性の高いものであり、景気循環に 影響されにくい質の高いものと考えます。短期的な懸念材料としては、米国が昨年開始した通商拡大法232条に基づく調査で、医療機器について は９月に結論が出ることが予想されています。米国への輸入品に対して関税が引き上げられる可能性がある一方、この不確実性が取り除かれれ ば、セクター全体のバリュエーションが見直されるきっかけとなると考えます。当ファンドでは心疾患、整形外科、画像診断などの分野の成長性 が特に魅力的とみています 。